周春生：中小企业融资需要开放的思维

　　２１日，由安徽置地投资有限公司主办的第四届安徽财富论坛在古井酒店举行。本次论坛邀请的是北京大学光华管理学院院长助理、金融教授、博士生导师，美国普林斯顿大学金融经济学博士，香港大学荣誉教授，香港大学客座教授，长江商学院教授——周春生博士主讲，论坛主题为“中小企业的投融资管理”。
　　周春生认为，中小企业融资难是世界性问题，中国的中小企业自主创业的很多，但是中小企业之间区域性或者全球性的资源整合的观念很缺乏。但是中小企业有着自己的优势，在树立好企业长远发展价值观后，积极利用中介机构，寻求海外上市或者吸引风险投资，进行资本运作，从而达到先做大再做强的目的。

　　中小企业投融资要更新观念

　　一个企业究竟应该先做大还是先做强，二者是相辅相成的关系，如果一个企业首先不能做大，那么它就很难做强。周春生认为，中国的经济在近年来发展很快，企业数量增加迅速，但是８０％都是中小企业，并没有造就一批优势企业和明星企业。
　　他认为，投融资涉及到资源整合、资本运作等各个方面，就是一个解决企业做大做强的手段。 投融资对于各个企业都非常重要，尤其对于资金紧张，在金融机构诚信度较小的企业更为重要。
　　中小企业投融资首先要树立正确的投融资理念，然后才能进行操作。企业的最终目标是什么？这里要先区分两个概念，就是利润和价值的概念。说的简单一些，就是你短期利润和长期利润的关系。前者就是利润，后者就是价值追求。
　　中国有很多企业，但是中国商品在国际市场上的讨价还价能力却很有限，国际市场上对待中国商品的通用法则是根据成本定价，而我们要思考的是为什么一个ＬＶ的手提包售价好几千元却没有人以包的成本为依据而与其讨价还价。所以我们做市场不能以将目光仅仅盯住短期利益，要放眼企业价值的最大化。
　　周春生介绍，价值最大化的关键在于企业家对于企业控制权的灵活掌握。企业从事的涉及产权和现金流权的重大运作往往会牵涉到企业的控制权转移，但是很多企业过于在意控制权，既想获取资金，又不愿放弃对企业的控制权，就出现了一个悖论。
　　创业很重要，合作也很重要，因此创业要获得资金首先要更新观念。

　　中小企业资本运作的手段

　　很多人认为劳力士能够卖到好几万一只是品牌的缘故。那么，品牌从何而来，这并非凭空而来，因为这些企业在国际市场上有竞争力。竞争力又从哪里来呢？关键是利用投融资进行资本运作从而做大做强。
　　周春生介绍，资本运作有四种手段： 一是最原始的也是最普遍的运作方式，挣钱。就是靠出卖劳动力获取最基本的报酬；二是生钱。“生”字上面是个“牛”字，“牛”是什么意思？它代表了繁荣的资本市场平台。企业选择在资本市场繁荣时通过上市、资本运作获得资金就是“生钱”。资金也是一种资源，融资就是想用别人的资源，更为开拓的思维不是仅仅向银行借钱，而是通过市场换取股权，然后通过股权换取资金；三是赚钱。赚由贝字和兼字组成，赚钱的意思就是企业通过收购、兼并、重组提升竞争力。这是从买卖产品向买卖企业的过渡，资本运作实际上就是买卖企业；四是来钱。这是资本运作的高级阶段。来钱的意义在于聚集一批优秀的人才为你挣钱。万科的王石就是一个例子。
　　总之，资本运作是企业整合资源的重要武器，也是企业发展的最大捷径，也是企业家快速实现自身价值的基本武器。资本市场一个非常重要的功能和特点就在于把未来的潜力转变成为现实的财富。

　　创业型中小企业的三种类型

　　周春生说，创业型企业融资是大事，也是难事，但只要思维开阔些，熟悉融资技巧，难事能成好事。股份在英文中是分享的意思，中小企业融资必须学会舍得和分享。
　　他介绍在国外很流行一个比喻，把创业者办企业喻为三种类型：一是把企业当“老婆”来养，别人不能碰，股权１００％是自己的，这种企业一辈子也只是小企业；二是当“儿子”来养，别人可以碰，可以分一点股权，但是控制权始终是自己的，这样的企业最终会走向家族化；三是把企业当“猪”来养，合适的时候拿出去换钱，即用股权来换取发展急需的现金。办企业的落脚点在于获取利润。周春生认为，其实最好把企业当“猪”来养，你卖出股权，拿回现金，可投资更有潜力的项目，软件行业最为突出。
　　“现代商业时代不是资金短缺，而是资金过剩，过于充足。中国不缺少资金，还是体制和企业自身的问题，风险投资商正提着‘钱袋’到处找好的项目。”周春生说，中小企业要想吸引风险投资必须在三方面下功夫：首先是建立良好的管理团队，其次是新颖的商业模式，最后是让风险投资看到市场发展的潜力。


　　来源：江淮晨报 记者 张福阳 万丽丽2007年1月22日